苏宁易购(002024.CN)

苏宁易购(002024):业绩符合预期 控费能力有所改善

时间:20-08-31 00:00    来源:光大证券

1H2020 营收同减12.65%,归母净利润-1.67 亿元

1H2020 实现营业收入1184.24 亿元,同比减少12.65%;实现归母净利润-1.67 亿元,折合成全面摊薄EPS 为-0.02 元,而上年同期为-0.34 亿元;实现扣非归母净利润-7.45 亿元,而上年同期为-31.90 亿元,业绩符合预期。

单季度拆分来看,2Q2020 实现营业收入605.85 亿元,同比减少17.38%;实现归母净利润3.84 亿元,同比减少80.82%;实现扣非归母净利润-2.45 亿元,而上年同期为-21.99 亿元。

综合毛利率上升0.99 个百分点,期间费用率下降0.63 个百分点

1H2020 公司综合毛利率为15.03%,同比上升0.99 个百分点。

1H2020 公司期间费用率为15.63%,同比下降0.63 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为11.32%/1.80%/1.50%/1.00%,同比分别变化-0.80/ -0.18/0.42/-0.07 个百分点。

线下加快调整力度,线上通过多种渠道获客

报告期内公司加快线下门店调整力度,二季度可比店较一季度环比有所改善。低线市场零售云发展较快,报告期内零售云新开店1563 家,销售同比增长61.2%。苏鲜生纳入家乐福中国统一运营,家乐福作为公司大快消业务核心的战略地位得到进一步加强。

线上方面商品丰富度持续提升,通过苏宁推客、苏宁拼购、苏小团、苏宁直播以及短视频平台合作等多种渠道获客。报告期内线上商品交易规模为1348 亿元(含税),同增20.19%。

维持盈利预测,维持“增持”评级

我们维持对公司2020-2022 年EPS 为0.01/ 0.01/ 0.03 元的预测,公司推进全渠道智慧零售布局,控费能力有所改善,维持“增持”评级。

风险提示:一线城市地产景气度下降,居民消费需求增速未达预期,经营性现金流不稳定。