苏宁易购(002024.CN)

苏宁易购(002024):全渠道优势凸显 回购彰显长期信心

时间:20-02-12 00:00    来源:长江证券

事件描述

近期我们对苏宁易购(002024)全渠道运营情况进行跟踪分析,重申对公司的推荐。

事件评论

公司全渠道体系完善,全品类布局加速推进,逐渐形成全场景生态圈。

公司拥有多场景线下门店:家电 3C 专业店、零售云门店,家乐福超市、家乐福便利店、苏鲜生超市、参与投资运营管理的苏宁小店等等。

线上,聚焦社交、社区、内容电商能力的提升,不断完善苏宁推客的运营管理体系,完善苏宁拼购的商品规划及创新玩法,大力发展苏小团对社区的覆盖,升级榴莲视频,提升转化;重视小程序运营提升,加快电商赋能输出。持续丰富商品类目,加强超市、快消、母婴产品推广,线上订单实现较快增长。在此基础上,公司逐渐形成线上线下结合的运营体系:通过千里传音、金矿、苏宁 V 购、店+、拼团等互联网化营销工具,提高店面的互联网化运营能力;建立门店的社群运营能力,大力发展苏宁推客、苏宁拓客、苏小团等,全场景运营体系逐渐完善。

疫情之下,苏宁全渠道布局凸显优势,新增用户及用户转化率快速增长。

在疫情对于实体门店客流造成影响下,公司全渠道优势凸显:1)公司积极开启离店销售,线下门店利用各类互联网工具,通过14 万个线上社群进行产品传播,社群转化率超过25%,其中,推客销售额在春节期间同比增长迅猛,并且下单用户超过三分之一为新用户;2)公司基于全品类布局、较强的供应链商品保障能力和较完善的物流配送服务体系,苏宁易购主站流量在春节期间同比增长超过50%,线上苏宁超市业务也呈现翻倍增长;3)以较强的生鲜快消供应链和服务实现好的市场反馈,苏宁家乐福、苏宁小店用户可以通过苏宁易购、苏宁小店APP及小程序下单享受3 公里以内的1 小时上门服务,春节期间家乐福的水果生鲜礼盒环比增195%、海鲜水产礼盒环比增163%,深耕社区市场的苏宁小店已经成为居民们买菜最便捷的渠道,其“线上下单,线下取货”的苏宁菜场模式,春节期间其销售规模也同比增长超过50%。

投资建议:线上线下融合优势凸显,家电3C 市场份额持续提升,并加速大快消品类扩张,有望实现规模非线性高增长,同时公司实施两轮回购彰显长期信心,当前对应2019 年PS 仅0.25 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 1. 促消费政策发生偏移终端消费进一步承压;2. 市场拓展较快、资本开支较大使得管理难度加大。