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苏宁易购(002024):1月经营良好 多场景全渠道协同并进

发布时间:2020-02-04    研究机构:国泰君安证券

  公司1 月经营良好,尤其是家乐福和线上。线上聚焦社交运营,加盟店下探低线市场,收购家乐福持续补足非电业务布局,不同业态合作协同

  投资建议:公司1月经营良好,尤其是家乐福和线上。公司多品类、全渠道、全场景发展优势持续凸显,线上聚焦社交运营,加盟店下探低线市场,收购家乐福持续补足非电业务布局,不同业态合作协同。

  考虑到Q4 亏损,下调2019 年EPS 至1.2(-0.24)元,维持2020-2021 年EPS 为0.24 /0.33 元。维持目标价14.21 元和“增持”评级。

线下家乐福和小店经营良好,线上维持高增长。公司1 月及春节销售良好,疫情虽然对线下电器销售有影响,零售云和门店合计与2019年1 月基本持平;但另一方面带动了超市销售增长较快,预计家乐福收入同比增长约20%。小店12 月进行了门店调整,目前门店约3000家,预计春节期间50%增长。线上方面1 月份保持快速增长,DAU 同比增长约50%,低单价商品销售快速增长。

反应速度快,快速针对疫情调整,履行社会责任。公司成立疫情指挥小组,春节期间全天候工作,民生店面保持正常营业,建立全国物质采购指挥中心,从欧洲日本韩国采购大量防疫用品,线上开通防范疫情产品销售;积极推进直播工作,给用户提供健康和防御方面知识;保障物流配送,家乐福实现一小时送达。

全渠道全场景协同并进。公司全渠道全场景优势显著,收购家乐福后进行了一系列改造和赋能,效果显著,同时与小店、线上形成了良好的协同,未来公司多业态全场景协同的优势将不断凸显。

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